瑞银分析医疗AI红利：AI难以为保险公司提供持久护城河，医院成最大赢家

官网APP获悉，分析瑞银最近发布的医疗院成赢一份报告显示，人工智能（AI）正在成为医疗健康领域的红利护城河医核心技术，但此次技术革新的保险最大受益者并非医疗保险公司，而是公司能够借助AI巩固竞争优势的医院。利用AI技术，提供医院能够优化运营流程、持久降低人力成本，分析并在日益复杂的医疗院成赢医保结算体系中发现更多盈利机会。

分析师A.J.赖斯指出，红利护城河医AI正迅速成为医疗行业的保险基础设施，能够自动化行政工作、公司优化临床流程，提供并消除患者、持久医疗机构及支付方之间的分析沟通障碍。尽管医保服务商的运营效率会提升，但报告认为这种效率的提升难以实现长期的差异化竞争优势。

保险公司面临的挑战：效率提升将被行业竞争抵消

联合健康（UNH.US）、Elevance Health（ELV.US）、哈门那（HUM.US）和信诺（CI.US）等医保公司已经在理赔审核、事前授权、风险控制等方面应用AI。瑞银指出，这些应用确实能够降低行政成本、提升用户体验，但由于相关技术工具的通用性强，同行容易复制。

赖斯强调，AI总体只会提高医保行业的效率标准线，无法形成持久的竞争壁垒。报告指出：“许多行政类AI应用的可复制性极高，技术降本的收益最终将在行业竞争中被稀释。”

联合健康的Optum业务是少数例外之一，通过其数据分析公司Optum Insight，联合健康能够向外部输出基于AI的营收管理与理赔系统，这为其开辟了新的收入渠道，远超内部降本的简单效果。

报告还指出，联合健康/Optum和哈门那/CenterWell等保险+医疗一体化模式具有独特优势：企业能够将AI技术贯穿于保险与诊疗服务，提高运营效率，并积累更完备的患者数据。

医院领域：有望建立长期竞争优势

医院行业的发展则有着截然不同的走势。HCA医疗（HCA.US）、泰尼特（THC.US）和Universal Health Services（UHS.US）等大型营利性医疗机构已经率先在营收管理和人力调配中应用AI。瑞银认为，未来几年内，这些机构会持续领先许多非营利性医院，后者因为预算限制和冗长的决策流程而进展缓慢。

赖斯在报告中提到：“美国医疗体系以非营利性医院为主，但由于资金和治理复杂等问题，这类机构的技术推行速度普遍滞后。”不同的行业推进速度将使得早期布局AI的医院在运营和财务上形成明显差距。

报告还列举了多个实例：HCA医疗使用大语言模型整理病历和撰写申诉文书，显著减少了医护人员的事务性工作，并提高了医保拒赔申诉的成功率。Universal Health Services上线的智能编码平台SmarterDx能够全面核查患者病历，每年帮助机构追回约5000万美元的漏记诊疗费用。

人力成本将成为AI降本的重要突破口

人力成本占医院总开支的过半，是AI发挥价值的核心场景。HCA医疗与Palantir（PLTR.US）合作创建了人力调度平台Timpani，通过预测分析预判就诊流量，实现智能排班。该公司还与谷歌（GOOGL.US）合作测试AI护士交接系统，以在班次轮换时自动整合患者信息。

瑞银表示，对于拥有大量医护人员的大型医疗机构，即使运营效率略有提升，也能转化为显著的财务收益。

延展领域：后急性期护理与居家医疗等领域也在同步布局AI

报告还提到，AI技术逐步渗透至康复护理、透析服务和居家医疗等细分领域。一些公司，如德维特（DVA.US）、Encompass Health（EHC.US）和BrightSpring（BTSG.US），正在利用AI进行趋势预测和患者管理。然而，瑞银认为，短期内，规模最大的企业仍将独享AI带来的主要经济效益，只有大型机构才具备全面实施AI的规模、数据和资金优势。

投资者视角

对于投资者而言，瑞银的核心结论是：AI有望提高医疗行业多个领域的盈利能力，但各细分领域受益程度相差明显。医保公司虽然能够从行政成本下降中获利，但竞争压力可能削弱其利润留存的能力。而医院，特别是那些迅速行动并投入巨大的大型营利性机构，随着AI在行业内的广泛应用，可能将在利润扩张和竞争差异化方面拥有更长的机会窗口。