芯片股暴涨60%，散户高位入场！此时投资是福是祸？

在4月份半导体板块创下历史高位之际，芯片散户投资者的股暴参与度相对较低。然而，涨散资福随着市场对行情临近拐点的户高祸担忧加剧，散户近期开始重新投资芯片股。位入

摩根大通最新数据显示，时投上周散户对科技股的芯片买输入达一年最高。其中，股暴受益于人工智能（AI）发展的涨散资福内存芯片生产商成为热门，硬件类公司的户高祸资金流入也创下历史第二高。

在过去六周，位入费城半导体指数（SOX）累计上涨约60%，时投如此迅速的芯片涨幅使得众多估值指标达到较高水平。

对于那些在5月才开始追涨的股暴散户而言，一旦股市上涨动能减弱，涨散资福回撤风险将大幅增加。

Roundhill Financial Inc.的首席执行官Dave Mazza指出，本次财报季验证了AI基础设施的投资逻辑，特别是半导体和内存公司的业绩超出预期。

他提到：“市场正在为这种‘完美预期’支付越来越高的价格。”

Mazza认为，散户重返市场并不意味着行情即将结束，但高位大量追入的资金使得走势接近“抛物线式上涨”。

芯片股涨幅已超市场整体

散户情绪的变化与今年春季市场氛围形成明显对比。当时，伊朗冲突曾让标普500指数逼近技术性回调，不少投资者在随后反弹中保持观望。

近期美国与伊朗的和平谈判取得进展，市场风险偏好重新回暖，资金再次流向闪迪（SanDisk）、美光（Micron）及英特尔（Intel）等半导体和硬件企业。

受此影响，以科技股为主的纳斯达克100指数在过去六周累计上涨了约25%。

Strategas Securities LLC的技术与宏观策略主管Chris Verrone在客户报告中表示，半导体板块的上涨已经达到极端水平，部分指标超出1999年互联网泡沫时期。

他指出：“一旦形成抛物线式上涨，行情通常会变得难以控制。”

Verrone提醒投资者，虽然无法准确判断市场何时反转，但在当前情况下，保护仓位和提高警觉十分必要。

相比之下，美股其他板块的表现明显不如芯片股。

Strategas研究显示，标普500中高于200天移动平均线的股票比例已从58%降至53%。

与此相比，费城半导体指数中约97%的股票仍高于长期均线，表明当前市场由热门板块主导的“融涨行情”。

行情是否进入泡沫？

Newedge Wealth的首席投资官Cameron Dawson表示，半导体板块已进入严重超买状态，这是自2000年以来最明显的偏离长期趋势的情况。

她提到，目前市场的争论在于这轮上涨是否代表长期的结构性变化，还是传统周期行业的过热。

AI热潮让一些投资者认为，只要需求持续强劲，芯片公司理应获得更高的长期估值。

尽管如此，Dawson认为半导体行业本质上仍处于周期性。她承认，自2023年开始的超级周期，其规模与持续时间超出许多市场预期。

Dawson指出：“只要需求继续上升，行情就会继续强劲，但需求最终会回落。这是时间的问题，而不是是否会发生的问题。”

Macro Risk Advisors的首席技术策略师John Kolovos从技术指标角度发出警告。

他表示，费城半导体指数现已高出200天移动平均线57%。自1990年以来，仅1995年和2000年出现过类似的极端情况，而这两个时间点之后，美股均经历显著下跌，其中2000年与互联网泡沫破裂直接相关。

Kolovos认为，当前投资者面临困境。一方面，强劲动能可能持续；另一方面，若一直持有热门板块，一旦趋势逆转，风险将迅速加大。

部分机构认为做空仍为时尚早

尽管市场对高估值的担忧加剧，仍有机构认为半导体行情尚未结束。

巴克莱全球股票战术策略主管Alexander Altmann表示，尽管当前市场情绪高涨，但尚未表现出失控的狂热迹象。他透露，一些客户询问是否应当卖出芯片股。

然而，在Altmann看来，现在直接做空半导体板块仍然十分危险。

他表示，若在此阶段选择做空VanEck半导体ETF（SMH），“在我看来，这无异于‘自毁前程’。”