伊朗冲突进入第四周：美股呈“倒U型”走势，仍未到最坏时刻

由于伊朗冲突升级和能源市场动荡，倒U型标普500指数的伊朗波动性加剧，下行风险仍未消除。冲突呈走尽管美国市场显示出韧性，进入但信贷压力指标上升和对冲需求激增表明市场采取了防御策略，第周担忧潜在的美股金融危机可能加剧。持续的势仍时刻能源冲击和滞胀风险或迫使美联储重新评估利率政策，尤其是最坏在油价可能飙升至每桶200美元且霍尔木兹海峡争端持续的情况下。

分析师指出，倒U型市场可能正处于转折点：若形势稳定，伊朗中期底部或可形成；但若冲突持续，冲突呈走可能导致进一步下滑，进入目前市场估值高达预期收益的第周20倍。

目前局势

自2月28日伊朗战争爆发以来，美股已进入第四周，势仍时刻冲突仍在继续。尽管美军和以色列声称已重创伊朗军，但局势依然紧张。上周末，伊朗几乎袭击了位于迪戈加西亚岛的美英军事基地，使用了中程弹道导弹，挑战了市场对伊朗导弹能力的认知。

此次攻击虽然未能如伊朗所愿，但显示出其具备升级冲突的能力，仍对美军构成威胁，削弱了美方的乐观情绪。威胁不仅限于中东，欧洲也需警惕伊朗的攻击风险。

在冲突进入第四周之际，不确定性似乎已逼近崩溃边缘，尽管美国股市表现优于全球市场，显示出投资者对美国股票的信心。

美国的“卖出”叙事打破了，正在对全球市场造成冲击，初期买入的投资者遭受损失。美国能源独立的状况令全球投资者开始计入长期冲突的预期影响。

随着以色列与伊朗对中东能源基础设施的攻击，例如卡塔尔液化天然气生产的中断，未来五年内能源供给的影响将显著，对依赖进口能源的国家造成重大打击。

尽管美国市场展现一定韧性，但并未免于崩溃的可能，标普500和道琼斯指数本周仍可能触及11月低点。市场担忧情绪迅速传播，促使投资者加大对冲投资，VIX空头头寸转为净多头，股票空头头寸激增。

伊朗战火对美股未来的可能影响

美股面临下行压力，信贷市场指标显示信贷压力显著上升，当前的状况与历史回测数据不利。信贷崩溃的潜在风险可能引发更深层次的金融危机，而美联储面对的能源供应冲击，使其难以有效应对。

上周能源价格接近3月高点，市场对未来降息的乐观情绪减弱，鸽派持场也随之疲软。尽管一些国家正在考虑更积极的措施以确保霍尔木兹海峡通行，具体实施细节仍不明确。

市场对是否能应对长期冲突表示不确定，面临高能源价格可能逆转2026年初的温和经济预测，导致经济衰退的可能性加大。

随着冲突继续，最严重的负面影响或将出现。然而，一旦投资者预期滞胀局面再现，严峻的熊市也不排除。

若美国未能控制霍尔木兹海峡，可能陷入长期的地缘政治僵局，使得伊朗得以掌握主动权。这无疑会加剧全球局势紧张，并提高地区冲突的风险。

随着金融市场信心下滑，标普500指数迅速抛售，呈倒U型，正测试11月底部，显示出成长股与价值股间的显著轮动。

此次下跌幅度低于2015年特朗普的“解放日”事件，因其迅速采取措施缓和局势。当前美股首次重新审视熊市与衰退问题，尽管尚无看涨反转迹象，但仍有形成反转的机会。

未来几周，如果市场认为下跌已反映了能源市场与滞胀担忧的最坏情况，可能会见证反转。然而，如若看不到进展，投资者可能会考虑加息预期，因美联储须应对接近200美元的油价带来的通胀压力与经济放缓。

展望2026年，预计人工智能资本支出接近7000亿美元，市场可能面临延迟，尤其在成本压力上升时，需暂停项目以等待冲突的明确解决。

市场正处于拐点，而价格走势亦反映这一点。尽管可能在酝酿底部，但需有更清晰信号确认底部已形成。若未能有效应对，标普500指数或将持续走低，目前市盈率仍高达20倍，远高于历史中位数15倍。