财信期货：黑色系市场分化明显，钢材震荡，焦煤走势偏强，锰硅保持观望

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【财信期货：黑色系市场分化明显，财信场分材震持观钢材震荡，期货强锰焦煤走势偏强，黑色化明锰硅保持观望】

⑴ 钢材：需求持续回升，系市显钢库存达到拐点，荡焦钢材市场驱动逐步增强，煤走但近期宏观预期走软，势偏市场风险偏好下降。硅保螺纹钢05合约出现减仓，财信场分材震持观震荡走弱，期货强锰下方需关注3100的黑色化明支撑位，上方压力参考3137。系市显钢资金方面，荡焦螺纹钢和热卷05合约前二十席位均出现多空双减，煤走多单降幅较大，势偏市场多头主动性不足，后续需关注资金动向。总体上，宏观与产业需求方向不一，钢价上下空间受限，需进一步确认驱动。操作建议观望。

⑵ 铁矿：供给增量预计二季度逐步释放，但矿山与BHP的谈判依然存在不确定性。需求方面，钢厂复产带动补库，现货短期支撑较强。资金面上，05合约前二十席位多空均增，多单增仓幅度稍大，整体持仓偏多。技术上，铁矿05合约已有效测试800支撑位，上方关注820-825压力。短期来看，需求改善与远期供需宽松博弈，5-9价差仍存扩张驱动。策略上，维持高位震荡判断，铁矿5-9正套可继续持有。

⑶ 焦煤：产地供应稳定增加，下游采购同步提升，市场保持供需两旺态势。资金面上，05合约前二十席位多增空减，整体持仓偏多。技术面表现为增仓下跌与减仓反弹交替，下方关注1140支撑，上方压力位在1185-1195。综合来看，由于能源溢价与需求改善共同推动，上行驱动仍在，但供给回升对价格形成压力，短期或高位震荡。操作上，建议维持短多思路，避免追涨，关注原料上涨对产业利润的影响。

⑷ 焦炭：在利润驱动下，焦企开工逐步增加，下游钢厂复产推动需求，但钢厂焦炭库存尚可，按需采购为主。估值方面，05合约的升水现货略高。在技术面上，焦炭05合约需关注1708-1761震荡区间是否能有效突破。整体来看，焦炭供需矛盾较小，市场已隐含现货提涨预期，短期走势将受到焦煤成本波动的影响。

⑸ 锰硅：因澳洲飓风影响，锰矿供给扰动加剧，加上海运成本上升，硅锰成本支撑较强，短期或维持偏强震荡；但下游需求仍需改善，盘面上行后套保资金增加，需警惕波动风险。