央行购金潮持续！黄金取代美债，储备地位升级为中长期支撑

周三（6月3日）亚洲时段，央行

金价开盘小幅承压，购金现交投于4470美元左右。潮持撑美伊局势紧张推高美元，续黄油价反弹引发的金取级通胀担忧加剧美联储鹰派预期，压制了金价。代美

尽管短期内金价受美联储鹰派预期及地缘局势影响，债储中长但欧洲央行的备地最新报告揭示，黄金已超过美债成为全球最大储备资产，位升为金价提供了强有力的期支中长期支撑。中央银行的央行大量购金行为正在改变黄金供需格局，为其定价提供了“官方机构战略性配置”的购金新基准。

根据欧洲央行的潮持撑报告，到2025年底，续黄黄金在全球官方储备中的金取级占比将升至27%，已超越美国国债（22%）和欧元（15%），成为全球最大的储备资产。

伴随着地缘风险不断上升，各国央行持续增持黄金，推动了这一历史性变化。

黄金份额增加，估值驱动效应显著

欧洲央行在其2026年6月发布的报告中指出，预计到2025年底，黄金在官方储备总额中占比27%，超越美债和欧元。这个历史性的转变引起了市场关注。

报告同时指出，黄金份额的上升主要受到金价暴涨的影响，而非单纯的主动增持。金价在2024年上涨近30%，2025年再涨约60%，两年累计涨幅超过100%。这导致各国央行持有黄金的美元价值大幅上升，从而提升了黄金在总储备中的占比。

央行购金虽放缓，但依旧处于高位

报告显示，2025年官方购金量约为850吨，虽然低于2022-2024年间每年超过1000吨的水平，但仍高于历史均值。这反映出尽管金价处于高位，抑制了购金速度，但系统性增持的趋势未变。

各国央行增持黄金，主要是出于强化资产负债表及防范地缘风险的考虑，自2022年俄乌冲突以来，西方对俄罗斯的金融制裁使非西方国家认识到对美元依赖的潜在风险。黄金作为一种无主权、无对手风险的资产，成为了储备多元化的理想选择。

中东局势动荡、全球地缘政治碎片化加剧，更促使央行将黄金视为应对外部冲击的“压舱石”。只要这些结构性因素存在，央行购金的长期逻辑将持续。

主要购金国：中国、波兰、土耳其、印度

自2022年俄乌冲突以来，全球央行购金格局显著变化。中国以超350吨的购金量位居首位，反映出其在储备资产多元化上的布局。波兰紧随其后，购入320吨；土耳其和印度分别购入220吨和约130吨。

截至2025年，波兰成为全球最大购金国，单年增持近100吨，使其黄金储备总量超450吨，巩固了其在中东欧的领头羊地位。波兰央行行长格拉平斯基强调，黄金是国家经济安全的“压舱石”，在不确定时期具有关键作用。

哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其分列2025年购金量的第二至第五位。值得注意的是，巴西近年来购金力度加大，反映出新兴市场国家在应对地缘风险时趋同的策略。

黄金的局限性仍然存在

尽管黄金在全球储备中的角色上升，欧洲央行指出其在主要储备货币方面的局限性，这为市场的乐观情绪提供了平衡视角。

首先，黄金是无息资产，不产生利息或分红，持有期间存在机会成本。其次，金价波动剧烈，受多种因素影响，价格稳定性不及主权信用货币。第三，实物黄金的存储和保险成本较高，尤其对于持有量巨大的中央银行而言，这点费用不可忽视。最后，黄金的供应较为刚性，年产量仅占存量的1%-2%，无法像法定货币那样快速扩张以满足全球流动性需求。

这些局限性使得黄金难以完全取代美元或欧元等主要储备货币的核心地位。未来的格局可能是：黄金作为重要的“战略补充资产”与主权信用货币共同构成储备组合。

美元依然主导国际货币体系

报告同时指出，美元继续主导国际货币体系，预计到2025年占全球外汇储备的57%；欧元以近20%的份额位居第二。然而，黄金的重要性日益凸显，各国央行在地缘风险愈发影响全球金融的背景下重新审视储备策略。

综上所述，黄金超越美债成为全球最大储备资产，标志着全球金融格局的重要转变。虽然估值效应在一定程度上推动了黄金份额的提升，但央行的系统性购金行为则反映出深层次的结构性变化。在制裁、金融碎片化与地缘动荡加剧的时代，各国央行主动寻求储备资产多元化配置。

不过，黄金仍无法完全替代主要储备货币的核心功能，因其不产生利息、价格波动较大且存储成本高，而且供应缺乏灵活性。因此，美元与欧元仍将是国际货币体系的基石，而黄金与主权信用资产之间的“再平衡”进程，将受到地缘政治事件与央行政策的双重影响。黄金既是反映风险情绪的“温度计”，也是央行实施的“压舱石”，其角色演变，正是这个不确定时代的一个缩影。

技术方面，

现交投于4470美元左右，价格受压于MA20、MA50均线，均线形成压制，但保持MA200均线支撑，大周期上行趋势未被完全破坏。盘面自前期高点5419.01回落后，4月反弹至4889.24再度遭遇阻力，5月回踩4366.52后止跌横盘，现阶段在4450一线窄幅波动，上方4630、4889为两道关键阻力，下方4366、4100为中期核心支撑。

（

日线图，来源：）

指标方面，RSI数值42.26，低于50中轴，短期空头占优但未触及30超卖线；MACD运行在零轴下方，空头柱体减小，下跌动能在减缓，短线存在技术性反弹需求。

北京时间6月3日9:18，

金价报4472.22美元/盎司。