白银市场遭遇挑战：三家投行集体看空前景

白银市场在经历剧烈波动后，市场正面临需求疲软与价格压力的遭遇双重困境。多家机构指出，挑战体2025年价格急速上涨的家投景“后遗症”开始显现，未来走势预计仍将向下。行集

1月28日，空前银价一度突破每盎司120美元，市场但随即在一天内大幅下跌近30%。遭遇虽然随后有所反弹，挑战体但整体水平依然显著回落。家投景

进入5月，行集白银一度涨至约87美元/盎司（5月14日），空前但又遭抛售，市场过去两周价格在75至78美元区间震荡。遭遇周四价格继续下行，挑战体截至发稿，现货白银盘中下跌超过3.5%，至约71.98美元/盎司。

2026年3月20日，银价曾触及67.60美元的阶段低点，尽管之后有所修复，但仍低于伊朗冲突前水平。

根据CNBC报道，瑞银（UBS）在5月22日的报告中提到，2025年白银价格上涨约140%已显著抑制了下游需求，各行业买家开始减少采购。

该行表示：“若价格维持在当前水平，需求萎缩的趋势可能会持续。”

白银广泛应用于电子设备、汽车及太阳能电池板等行业，受经济周期影响较大。价格的快速上涨容易冲击终端需求。

与黄金不同，白银未成为各国央行的重要储备资产，瑞银指出，这使其缺乏稳定的“战略性需求锚点”，价格主要依赖工业使用和私人投资。

瑞银强调：“白银缺乏央行的强劲需求支撑，容易受到私人投资和工业需求变化的影响，可能在表现上落后于黄金。”

在当前波动环境下，瑞银认为白银难以为投资者提供与风险相称的回报，因此被视为“缺乏吸引力”的投资选择。

汇丰银行（HSBC）同样对银价前景持保守态度，认为白银“基本面被高估”，上涨潜力有限。

汇丰分析师表示：“我们认为未来的上行空间有限，白银仍存在高估。”

该行还预测，未来金银比可能扩大，即使黄金价格上升，白银可能相对走弱，出现分化走势。

麦格理（Macquarie）则从宏观政策的角度发出较为负面的看法。该策略团队预测，美联储可能在2027年上半年再次加息，这将对包括白银在内的贵金属产生压力。麦格理在5月21日的报告中指出：

“虽然我们预计今年剩余时间白银平均价将保持在当前水平附近，但波动性将持续，直至中东局势得到解决，若宏观环境进一步恶化，仍存在显著下行风险。”

总体来看，在高价格冲击需求、缺乏稳定资金支持及宏观环境收紧的背景下，机构普遍认为白银短期内难以恢复此前的强劲涨势，且面临进一步走低的风险。