期权市场展望美光财报后波动12%：涨价是否可持续？

美光科技(MU.O)的期权利润率提升与存储芯片行业的供需失衡息息相关。在供应紧张的市场情况下，公司能够在成本变化有限的展望背景下提高产品价格，从而显著改善盈利能力。美光

市场似乎更加关注未来盈利的财报可持续性。

海纳国际集团分析师Mehdi Hosseini预测，后波投资者将重点关注美光在本周三财报中能否保持毛利率在80%以上，动涨以及营业利润率在未来几个季度是价否否能维持在70%至75%的范围内。他的可持模型预计到2028年底，美光的期权营业利润率可能降至约60%。

影响长期利润的市场重要变量之一是“键值缓存卸载”技术。该技术用于大型人工智能模型，展望以降低内存占用，美光但不改变整体存储需求结构。财报Hosseini指出，后波该技术对DRAM与NAND的结构性需求仍缺乏明确结论。

存储产品需求表现不均。三层单元NAND（TLC NAND）的需求有所改善，但四层单元NAND（QLC NAND）的需求尚未出现联合回升。这表明市场对键值缓存卸载技术架构的未来存在不确定性，尽管QLC NAND具备更高的存储密度，但其需求前景仍不明确。

在需求不确定的环境下，供给节奏亦受到影响。这种不确定性削弱了行业对未来需求的信心，并推迟了DRAM与NAND计划中的新增晶圆产能投放，预计这种供应紧张局面将持续至2027年。

盈利预测方面，Hosseini预计美光2027财年年化每股收益将为160美元，而2025财年末为8.29美元。目标价为1750美元，预计较周一午后价格有约47%的上涨空间，此时股价上涨约5%。

道琼斯数据指出，美光在2025年末市值约为3210亿美元，而周一午后已升至约1.34万亿美元。

摩根士丹利分析师Joseph Moore上调了对2026财年第三季度的预测，认为DRAM与NAND在供需失衡下的售价将持续上涨，预计两类存储产品环比价格将上涨约20%。

Moore提到，美光与大型客户之间的长期协议将是市场关注的重点，虽然公司会披露相关进展，但由于谈判仍在进行，细节仍会有限。这种协议有助于提升需求的可见性，但不透明的信息也可能导致短期预期波动。

Needham分析师N. Quinn Bolton认为，长期协议增强了行业需求的可见性，可能支持更高的估值水平，将美光目标价上调至1550美元。

期权市场的定价示意财报发布后股价短期波动的预期为12%，价格范围在1071美元至1352美元。

盈利预期继续上调。Wedbush将美光每股收益预测从19.16美元上调至22.84美元，营收预测从335亿美元上调至385亿美元，原因是第二季度实际定价超出此前指引，高于市场预期。

Jefferies预计第三季度存储价格将环比上涨40%至50%，第四季度再涨30%至40%。

在这一轮盈利预期上修的背景下，Wedbush将目标价从550美元上调至1300美元，尽管仍低于部分市场更激进的预期。