华尔街2026“下半场”展望：牛市共识未改，但“AI独舞”正转向“多点开花”

官网APP获悉，下半场经历了地缘政治动荡、华尔花油价波动及利率预期剧烈变化的街展上半年后，华尔街进入2026年下半年时信心更加坚定。望牛

虽然各大机构对标普500指数的市共识年终目标存在显著分歧——从最悲观的7000点到最乐观的8250点，相差超过1200点——但整体态势依然看涨。独舞点开核心共识是正转：美股牛市未终结，但主要投资方向或将从AI和芯片的向多集中布局，扩展至更广泛的下半场领域如工业、医疗和中小盘股票。华尔花

上半年回顾：牛市韧性十足，街展但结构悄然生变

2026年上半年市场表现坚韧。望牛数据显示，市共识一个多元化投资组合创造了自2021年以来最强的独舞点开上半年回报。在这期间，正转中东冲突一度导致油价翻倍，但随后大幅回落，同时市场对美联储利率路径的预期也经历剧烈修正。

科技股依然是市场的主要动力：费城半导体指数暴涨，纳斯达克100指数近20%的涨幅令人瞩目。然而，结构变化正在显现。过去两年表现突出的“七巨头”上半年回报竟减少约2%，表现弱于英国国债。资金正从直接投资AI的巨头转向提供AI底层算力的半导体和硬件公司。今年上半年，半导体和计算机硬件公司贡献了标普500指数约87%的涨幅。

下半场动力：盈利驱动与货币化验证

华尔街下半年的乐观情绪主要基于盈利增长和流动性。Baird投资策略师Ross Mayfield指出：“令人兴奋的因素多于令人担忧的，这是一个由盈利和流动性驱动的牛市，足以延续到下半甚至2027年。”美伊停火带来的油气价格回落，也被视为支持消费的重要因素。

货币政策预期的变化尤其关键。最新的非农就业数据显示招聘活动明显放缓，虽失业率下降，但被解读为劳动力市场不再过热。这减轻了投资者对美联储进一步加息的担忧，为风险资产提供了喘息机会。

Wedbush证券分析师Dan Ives指出，投资者迫切需要看到AI的“商业化”和实际盈利验证。若企业证明AI的投资能转化为利润，科技股的估值将得到支持。摩根大通因此将标普500指数年终目标上调至7800点。

多空分歧：从最牛的8250点到最熊的7000点

根据Yardeni Research的数据，华尔街策略师对标普500指数2026年底的平均目标为7716点，仅高于近期7500点约3%，暗示涨势持续，但难以重现前两季的快速发展。

在多头中，Yardeni Research的8250点目标最高，意味着指数需再次上涨约10%。Oppenheimer与花旗的目标为8100点，而德意志银行、高盛和摩根士丹利均看高至8000点。然而，谨慎的声音也不容忽视，Stifel Nicolaus给出的7000点目标是华尔街最低预测，暗示年底可能下跌约6%。

AI交易进入“中局”：警惕抛物线，拥抱扩散

尽管AI被广泛视为长期主线，但机构对一些高估值半导体股短期风险发出警告。Baird的Mayfield指出，费城半导体指数经历了最佳季度，但“抛物线式的图表往往伴随剧烈修正，我对此保持警惕”。

Tikehau Capital的Raphael Thuin提醒，AI相关交易已显拥挤，任何算力需求的变化都可能重塑市场领导地位。道富银行的Marvin Loh强调，尽管AI建设周围似乎有无尽流动性，但资本的可获得性和成本将在2026年下半年受到考验。

因此，“扩散”成为大型资管机构下半年的核心策略。Schwab Asset Management的CEO Omar Aguilar将现阶段定义为“AI交易的中段”，强调应当降低对大型科技股的超配。贝莱德建议关注电力网络、数据中心与工业基础设施等领域的“瓶颈机会”。

同时，投资者需审视AI资本支出的回报率。Yardeni指出，已有投资者开始质疑大型科技公司巨额支出何时能带来回报，普遍建议配置中小盘股及国际股票，以对冲大市值科技股动能衰退的风险。

当然，前行过程中并非一帆风顺。摩根大通警告，若经济韧性导致通胀表现出比预期更强的压力，央行可能会被迫采取收紧政策，冲击当前估值。在美国中期选举带来的政策不确定性以及潜在的地缘政治变化下，市场面临不少挑战。