“新债王”发出见顶警告：华尔街押注AI芯片资产化，风险正在累积

被称为“新债王”的新债王亿万富翁投资者杰夫·冈拉克（Jeff Gundlach）认为，华尔街将AI芯片视为新投资资产类别的发出风险尝试，可能暗示风险市场接近顶峰。见顶警告街押积

作为双线资本的注A正累首席执行官，冈拉克批评英伟达(NVDA.O)与六大资产管理机构共同推进的片资AI基础设施融资计划。他指出，产化将快速发展的新债王技术硬件用作长期债务抵押品，面临严重的发出风险期限错配问题。

英伟达上周宣布与阿波罗、见顶警告街押积贝莱德、注A正累黑石、片资Brookfield、产化高盛和KKR签署谅解备忘录，新债王旨在建立融资平台，发出风险为获取英伟达芯片和建设“AI工厂”提供资金支持。见顶警告街押积

英伟达表示，这些合作将促进企业在AI计算资源上的投资，预计相关资金总额将超过5000亿美元。参与的金融机构认为，计算能力已成为类似传统基础设施的长期资产，值得进行长期投资。

然而，冈拉克对此表示怀疑。他在社交平台X上表示：“用寿命尚不明晰的资产作为长期抵押品？”他认为英伟达的融资计划“很可能无法经受时间考验”。

冈拉克用“用仓库里的香蕉作为抵押发行30年期资产支持证券”来形象化他的担忧，指出即使经过改造，这种资产的长期融资模式依然存在风险。

冈拉克强调，问题不在于AI技术是否有效，而在于市场是否给予快速变化的硬件资产过长的价值周期。

虽然AI芯片在需求高涨时能产生大量现金流，但技术的持续变化使得当前高价值的处理器在融资周期结束前可能出现贬值风险。

在这一问题上，支持者和质疑者的看法日益分歧。

KKR的联席首席执行官此前表示，计算能力已成为关键基础设施，需要“长期资本”支持。而英伟达CEO黄仁勋认为，持续发展的CUDA软件生态在提升英伟达芯片使用寿命和经济价值。

两者关注的焦点不同：金融机构关注AI计算需求的持续增长及稳定资金投入，冈拉克则担忧硬件资产在多年债务周期内的价值持续性。

冈拉克还指出，风险市场顶部并不会提前发出警示，但投资者应关注一个趋势：市场开始通过金融创新创造新的资产类别，并依赖“有疑问”的信用评级体系进行融资。他认为，这种现象值得投资者重新评估风险。

与此同时，信用市场开始关注AI资本投入背后的融资风险。在英伟达宣布一系列大规模AI合作计划后，其信用违约掉期价格一度升至历史高位，反映出部分投资者正在重新评估相关融资安排的风险。

“大空头”投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）也持续警告AI领域的过度投资问题。他指出，科技公司为购买AI芯片投入巨资，但目前的处理器在资本投入回报前可能会被新技术所替代。近期，他还公开做空了多家AI相关公司。