美银：AI转型推动赛富时(CRM.US)经历“结构性重置” 予“跑输大盘”评级

根据官网APP的转型置予消息，美国银行重新对赛富时(CRM.US)展开研究，推动给予“跑输大盘”评级及160美元的赛富时目标价，原因是经历结构人工智能(AI)转型正在促使该公司经历“结构性重置”。

分析师团队由Tal Liani领导，性重认为尽管赛富时是跑输评级一个拥有深厚根基的平台，AI转型将导致其面临三大核心挑战：新增客户增长乏力、大盘追加销售潜力有限，转型置予以及AI的推动变现路径低于预期。

分析师预计，赛富时赛富时将从一家高速增长的经历结构平台型公司转变为成熟的现金流企业，未来的性重年增长率将约为10%，进入结构性低增长阶段。跑输评级

他们指出AI正根本性地改变赛富时的大盘长期增长轨迹。尽管“Agentforce”战略方向正确，转型置予但产品面临挑战，且实际影响有限。在最近一个季度中，Agentforce仅贡献不足2%的总营收，超过60%的订单来自现有客户扩展，而非新增客户。此外，AI对前台职能的自动化和企业用户席位数量的降低，进一步限制了追加销售空间。

Tal Liani及团队表示：“因此，我们认为赛富时正在转变为一个趋于饱和的重要记录系统，而不再是一个能够持续实现增量的增长平台。AI带来了更大的竞争风险，驱动着工作流自动化，也让‘工作流黏性’变成新竞品可以切入的领域。”

分析师指出，谷歌等大型云服务商正在引入工作流自动化功能，赛富时与ServiceNow的业务领域互相侵入，Shopify在电商领域形成竞争，Adobe在营销方面施加压力，而新兴企业则同时瞄准客户与内部工作流程市场。尽管这些公司通常集中在不同的细分领域，但整体上导致了业务重叠，进而可能对增长和定价能力施加压力。

预计赛富时在2027财年和2028财年的营收增速将达到11.1%和9.6%，营业利润率将稳定在34%至35%之间。