大宗商品投资动态：AI推动铜需求激增，未来供给将面临挑战

知名大宗商品投资者里克·鲁尔（Rick Rule）指出，大宗动态人工智能（AI）的商品迅猛发展导致全球对铜的需求显著上升，而同一时期内，投资推动铜需供给却难以迅速跟上，求激未来将面临供应缺口。增未战

鲁尔表示，将面随着生活日益依赖能源，临挑以及各国和企业加大对AI的大宗动态投资，铜的商品需求将达到一个“惊人”的水平。然而，投资推动铜需尤其是求激在美国，正在开发的增未战铜矿项目数量不足，无法满足未来的将面增长需求。

根据国际铜研究组织（International Copper Study Group）的临挑数据，2022年至2025年，大宗动态全球精炼铜消费量预计将从2580万吨增至2820万吨，产量则由2520万吨提升至2860万吨，仍将存在约40万吨的供应盈余。

然而，标普全球在2026年1月的报告预测，随着电气化、数字化以及AI等领域的需求不断增加，到2040年，铜的需求将上升至4200万吨。如果没有“显著的供应扩张”，届时可能会出现约1000万吨的缺口。

价格走势也显示出紧张的预期。纽约商品交易所铜期货于2026年6月28日收于每磅6.20美元，几乎是2022年7月11日疫情后低点3.23美元的两倍。

在美国，供需矛盾尤为突出。美国地质调查局数据显示，预计2025年美国精炼铜产量为85万吨，而消费量将达到220万吨，缺口超过100万吨。

根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新资料，美国到2040年预计仍将是铜的净进口国，精炼铜进口将占国内消费的约70%。

美国内政部在2025年11月将铜列入关键矿产清单，强调其战略重要性。

鲁尔指出，铜行业在勘探、建设和开发方面“系统性投资不足”已有约30年的历史。他强调，这一行业资本密集且周期漫长，“没有任何办法能够阻止未来五年内的供应短缺”。

他进一步解释称，一个新的铜矿从发现到投产通常需要18年，其中约10年用于勘探、3年钻探，3年用于审批与融资，最后还需2年进行建设。

“问题在于，18年前缺乏足够的投资，”他说。

咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）在2021年的分析中显示，行业当时已投资约1200亿美元以维持产量，旨在抵消矿石品位下降的影响。然而，报告指出，如果缺乏大规模投资，自2024年起产量将逐渐下降，需求增长下，到2040年将出现约1600万吨的理论性缺口。

该机构估计，要填补这一缺口，行业需要额外投入约3250亿美元。

鲁尔表示，即使只是维持当前产量，行业也面临巨额的资本支出压力，更不用说满足电气化和电动车等新兴需求。

他引用科技公司的预测称，如果按照谷歌和亚马逊对数据中心的需求预测，从2026年至2050年，人类需要生产的铜总量将超过历史累计开采量。

鲁尔认为，铜行业已经进入建设周期。过去铜价长期徘徊在每磅3美元左右，缺乏动力来开发新矿，而当前接近6美元的价格提供了更大的发展激励。

但是，由于过去数十年勘探投入不足，可立即启动的项目仍然稀缺。在美国，审批过程已成为推动项目的主要障碍之一。

以亚利桑那州的Resolution Copper项目为例，该项目由力拓与必和必拓共同持有，尽管其资源优质且位于战略位置，但审批过程已持续超过十年。

力拓资料显示，若该项目建成，将成为美国最大的铜矿之一，能够满足美国约四分之一的铜需求。该矿床于1995年被发现，2013年启动审批，2019年发布环境影响评估报告。力拓在2026年3月表示已完成关键土地交换，项目正向开发迈进。

总而言之，这些因素共同指向一个结果：“我们必须适应铜价的上涨。”