美联储加息预期升温：2年期美债“楔形”形态或将迎来关键修正

周二(6月9日)，楔形美债市场继续高位波动，美联

收益率保持在4.543%附近，储加

交易在4.136%。息预修正市场逻辑清晰，期升期美但内部矛盾加剧：5月非农就业数据超预期，温年短期降息可能性几乎被排除，债形美联储的态或政策预期转向加息。与此同时，将迎中东局势不断推升原油风险溢价，关键尽管特朗普呼吁停火，楔形市场更关注油价与美债收益率间的美联扭曲关系。目前的储加行情已经超越简单的避险与通胀逻辑，成为一场深度博弈。息预修正

基本面与技术面的期升期美冲突

宏观数据显示，上周的5月就业报告重塑了市场预期。强劲的劳动力市场使得美联储面临无降息的局面，多家银行已逆转预测，预计下半年将加息。当前市场利率已隐含接近75%的加息概率，甚至超过25个基点的紧缩幅度。这一转变导致美债收益率对油价波动反应显著。

如今油价与收益率的关联显著偏向空头。普遍观点认为，在稳健的劳动力市场和高于目标的通胀背景下，原油价格的高企会迅速传导至长端收益率上升。投资者可能将高油价解读为通胀预期脱锚的信号，强化紧缩政策的预期。即使未来地缘风险减退，油价回落，收益率的下行幅度也将有限，因为能源价格的变化难以重塑美联储的紧缩路径。如果后续通胀数据超出预期，市场可能将能源成本视为广泛的价格压力，进一步封堵收益率下行的可能性。

从技术图表看，当前信号亦显示拉锯现状。以

的240分钟图表分析，自4.315%低点起，市场以V型反转模式上扬，运行在布林带中轨（4.524%）上方，形成偏强的震荡格局。目前MACD指标的DIFF与DEA线接近，表明短期内可能出现小级别趋势行情。上方阻力在布林带上轨附近，有效突破可能挑战前高。

相比之下，

的走势更显微妙。从3.825%低点反弹后，价格在布林带中轨（4.120%）附近维持缠斗，尽管MACD出现死叉，但绿柱已显著收窄，下行动力正在减弱，短期内可能在

区间内调整。不过在日线图上，有分析师指出，2年期收益率正在形成“上升楔形”，且相对强弱指数（RSI）显示顶背离。这一形态若确认向下突破，可能打开指向3.65%至3.75%的修正空间。

就现货收益率而言，具体区间观察如下：10年期美债下方支撑在4.443%，更强支撑在4.315%；上方阻力在4.606%和4.682%。2年期美债的支撑位为4.004%及3.825%，阻力在4.236%至4.313%之间。交易中需关注3年期新债拍卖需求以及NFIB小企业乐观指数，以验证市场对高位收益率的支撑意愿。

未来趋势展望

总体来看，在服务业通胀和薪资粘性存在的情况下，伊朗局势可能持续至秋季，油价带来的供给风险依然是主要矛盾，这使得美债收益率短期内难以大幅下跌，预计将保持高位震荡并寻找突破机会。然而，部分技术指标的背离和RSI动能减弱需引起警惕，预示市场对美联储加息的预期短期内可能过于集中，如果后续经济数据出现波动，技术性回调的可能性增大。

常见问题解答

由于美国就业市场紧俏和核心通胀旺盛，美联储的政策重点已从商品价格转向防范更广泛的通胀预期。单一能源价格回落难以实质改变紧缩倾向，因此市场不愿仅基于油价下行押注收益率回落，但对能源上涨则非常敏感。

当前长期对峙使霍尔木兹海峡的航运风险始终存在溢价。摩根大通评估若发生实质性封锁，OECD的原油库存可能在数周内触及警戒线，布伦特油价上升至

区间的风险可能引发新一轮强烈的能源驱动型通胀。

楔形形态通常具有看跌倾向，预示动能衰竭后的方向选择，但考虑到基本面支持紧缩预期，这更可能意味着高位的整理。只有当价格决定性地跌破楔形下轨，例如失守4.00%关口，才能确认趋势向下并寻找支撑。

尽管CME工具显示超过70%的加息概率，但考虑到5月就业报告强劲，以及特朗普关于降息的呼声与美联储独立决策的矛盾，当前定价仍有其合理性。如果后续通胀数据持续胶着，市场可能依然低估未来的实际紧缩幅度。

名义利差的扩展为

的实质性支撑，特别是对低息货币形成持续息差压制。然而，在避险和利率定价高度混乱的现状下，资金流向将更为复杂，需密切关注即将发布的通胀指标，以确认实际利率对汇市的次级传导逻辑。